Sju decennier av det inflationsjusterade Dow Jones Industrial average

alla har observerat den förnyade volatiliteten i aktiekurserna under de senaste månaderna. Men för all volatilitet har aktiemarknaden hittills flyttat i grunden sidled sedan slutet av 2017. Dow Jones industrial average stängdes vid 24,787 igår (April 17), bara 0.3 procent annorlunda än 24,719 det var i slutet av December—med mycket storm och stress däremellan.

naturligtvis har den rört sig i sidled på en hög nivå. Hur högt? För perspektiv visar följande graf DJIA över sju decennier på inflationsjusterad basis, vilket uttrycker historien i mars 2018 konstanta Dollar.

vi ser omedelbart hur mycket verkliga aktiekurser kan röra sig över tiden och hur länge de grundläggande riktningsrörelserna kan pågå. Diagrammet faller i fem sektioner. Vi observerar den stora tjurmarknaden 1949-1966, följt av den stora björnmarknaden 1966-1982. Sedan en annan stor boom från 1982 till 1990-talet, som förvandlas till den löpande bubblan i slutet av 1990-talet. Sedan ett verkligt flyktigt decennium som hamnar i den stora bysten under 2009. Sedan dess är den verkliga DJIA tre gånger så hög som vid 2009 års låga. I en längre vy är det 14 gånger vad det var 1949, 12 gånger så högt som vid 1982—botten och mer än tre gånger så högt som 1966-toppen-allt efter att ha justerat ut Tidens endemiska inflation.

hur höga är aktiekurserna nu? Ganska högt. Bommen och dess acceleration förra året har en oroande likhet med formen på 1990-talet. Hittills har tjurmarknaden bara varat ungefär hälften så länge som 1949-1966 eller 1982-1999.

Vad är nästa? Tyvärr, för att parafrasera Fred Schwed i sin klassiska bok från 1940, ” var är kundernas yachter?, ”det enda vi alla vill mest veta är det enda vi aldrig kan veta. Det är naturligtvis framtiden, särskilt finansmarknadernas framtid.

slutnoter

  1. ””: http://www.rstreet.org/2018/04/18/seven-decades-of-the-inflation-adjusted-dow-jones-industrial-average/real-djia-46-to-18/

Lämna ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras.