raportul P / E vs. EPS vs. randamentul câștigurilor: care este diferența?

raportul P/E vs.EPS vs. randamentul câștigurilor: o prezentare generală

raportul preț/câștiguri (P/e), cunoscut și sub numele de „câștiguri multiple”, este una dintre cele mai populare măsuri de evaluare utilizate de investitori și analiști. Definiția de bază a unui raport P/E este prețul acțiunilor împărțit la câștigurile pe acțiune (EPS). Construcția raportului face calculul P/e deosebit de util în scopuri de evaluare, dar este greu de utilizat intuitiv atunci când se evaluează randamentele potențiale, în special în diferite instrumente. Aici intervine randamentul câștigurilor.

key Takeaways

  • definiția de bază a unui raport P/E este prețul acțiunilor împărțit la câștigurile pe acțiune (EPS).
  • EPS este măsura de bază a profitabilității unei companii și este practic definită ca venit net împărțit la numărul de acțiuni restante.
  • randamentul câștigurilor este definit ca EPS împărțit la prețul acțiunilor (E/P).

raportul P/E

raportul P / E pentru un anumit stoc, deși util pe cont propriu, este de o utilitate mai mare în comparație cu alți parametri, cum ar fi:

  • sectorul P/ E: Compararea P/E a stocului cu cele ale altor companii de dimensiuni similare din sectorul său, precum și cu media P/E a sectorului, va permite investitorului să determine dacă stocul se tranzacționează la o evaluare a primei sau a reducerii în comparație cu colegii săi.
  • P/E Relativă: Compararea stocului P / E cu gama sa P / E pe o perioadă de timp oferă o indicație a percepției investitorilor. Un stoc poate fi de tranzacționare la un P/e mult mai mic acum decât a făcut-o în trecut, deoarece investitorii percep că creșterea sa a atins punctul culminant.
  • P/E la creșterea câștigurilor (Peg Ratio): raportul PEG compară p/e cu creșterea câștigurilor viitoare sau anterioare. Un stoc cu un P/e de 10 și o creștere a câștigurilor de 10% are un raport PEG de 1, în timp ce un stoc cu un P/e de 10 și o creștere a câștigurilor de 20% are un raport PEG de 0,5. Conform raportului PEG, al doilea stoc este subevaluat în comparație cu primul stoc.

de asemenea, P / E vine în două forme principale:

  • Trailing P/E: acesta este raportul preț/câștiguri bazat pe EPS pentru ultimele patru trimestre sau 12 luni.
  • Forward P/E: acest raport preț/câștiguri se bazează pe viitoarele EPS estimate, cum ar fi anul fiscal sau calendaristic curent sau anul următor.

preeminența P / E ca măsură de evaluare este puțin probabil să fie deraiată în curând de randamentul câștigurilor, care nu este la fel de utilizat pe scară largă.

în timp ce avantajul major al randamentului câștigurilor este că permite o comparație intuitivă a randamentelor potențiale, are următoarele dezavantaje:

  • grad mai mare de incertitudine: randamentul indicat de randamentul câștigurilor are un grad mult mai mare de incertitudine decât randamentul dintr-un instrument cu venit fix.
  • mai multă volatilitate: deoarece venitul net și EPS pot fluctua semnificativ de la un an la altul, randamentul câștigurilor va fi, în general, mai volatil decât randamentele cu venit fix.
  • Numai Randamentul Indicativ: Randamentul câștigurilor indică doar randamentul aproximativ bazat pe EPS; randamentul real poate diferi substanțial de randamentul câștigurilor, în special pentru acțiunile care nu plătesc dividende sau dividende mici.

ca exemplu, să presupunem un co widget fictiv. tranzacționează la 10 USD și va câștiga 1 USD în EPS pe parcursul anului următor. Dacă plătește întreaga sumă sub formă de dividende, compania ar avea un randament indicat al dividendului de 10%. Ce se întâmplă dacă compania nu plătește dividende? În acest caz, o cale de întoarcere potențială la Widget Co. investitorii provin din creșterea valorii contabile a companiei datorită rezultatului reportat (adică a obținut profituri, dar nu le-a plătit sub formă de dividende).

pentru a păstra lucrurile simple, să presupunem Widget Co. se tranzacționează Exact la valoarea contabilă. Dacă valoarea sa contabilă pe acțiune crește de la 10 USD la 11 USD (din cauza creșterii cu 1 USD a rezultatului reportat), stocul s-ar tranzacționa la 11 USD pentru o rentabilitate de 10% a investitorului. Dar ce se întâmplă dacă există o saturare de widget-uri pe piață și Widget Co. începe tranzacționarea la o reducere mare la valoarea contabilă? În acest caz, mai degrabă decât o rentabilitate de 10%, investitorul poate suferi o pierdere din Widget Co. holdings.

EPS

EPS este măsura de bază a profitabilității unei companii și este practic definită ca venit net împărțit la numărul de acțiuni în circulație. EPS de bază utilizează numărul de acțiuni în circulație la numitor, în timp ce EPS complet diluat (FDEPS) utilizează numărul de acțiuni complet diluate la numitor.

randamentul câștigurilor

randamentul câștigurilor este definit ca EPS împărțit la prețul acțiunilor (E/P). Cu alte cuvinte, este reciproca raportului P/E. Astfel, randamentul câștigurilor = EPS / Preț = 1/(raportul P / E), exprimat ca procent.

dacă stocul A se tranzacționează la 10 USD și EPS-ul său pentru anul trecut (sau la final de 12 luni, prescurtat ca „ttm”) a fost de 50 de cenți, are un P/e de 20 (adică 10/50 USD cenți) și un randament al câștigurilor de 5% (50 cenți/10 USD).

dacă stocul B se tranzacționează la 20 USD și EPS (ttm) a fost de 2 USD, are un P / E de 10 (adică 20 USD / 2 USD) și un randament al câștigurilor de 10% ($2/$20).

presupunând că a și B sunt companii similare care operează în același sector, cu structuri de capital aproape identice, care credeți că reprezintă valoarea mai bună?

răspunsul evident este B. din perspectiva evaluării, are un P/E mult mai mic.din punct de vedere al randamentului câștigurilor, B are un randament de 10%, ceea ce înseamnă că fiecare dolar investit în stoc ar genera EPS de 10 cenți. Stocul A are doar un randament de 5%, ceea ce înseamnă că fiecare dolar investit în acesta ar genera EPS de 5 cenți.

randamentul câștigurilor facilitează compararea randamentelor potențiale între, de exemplu, un stoc și o obligațiune. Să presupunem că un investitor cu un apetit de risc sănătos încearcă să decidă între stocul B și o obligațiune nedorită cu un randament de 6%. Compararea stocului B P / E de 10 și randamentul de 6% al obligațiunii junk este asemănător cu compararea merelor și a portocalelor.

dar utilizarea randamentului câștigurilor de 10% al stocului B face mai ușor pentru investitor să compare randamentele și să decidă dacă diferența de randament de 4 puncte procentuale justifică riscul de a investi în acțiuni, mai degrabă decât în obligațiuni. Rețineți că, chiar dacă stocul B are doar un randament al dividendului de 4% (mai multe despre acest lucru mai târziu), investitorul este mai preocupat de randamentul potențial total decât de randamentul real.

1:28

comparând randamentul P/E, EPS și câștigurile

considerații speciale

o problemă care apare adesea cu un stoc care plătește un dividend este raportul său de plată, care se traduce în raportul dividendelor plătite ca procent din EPS. Rata de plată este un indicator important al sustenabilității dividendelor. Dacă o companie plătește în mod constant mai mult în dividende decât câștigă în venitul net, dividendul poate fi în pericol la un moment dat. În timp ce o definiție mai puțin strictă a raportului de plată utilizează dividendele plătite ca procent din fluxul de numerar pe acțiune, definim raportul de plată a dividendelor în această secțiune ca: dividend pe acțiune (DPS) / EPS.

randamentul dividendului este o altă măsură utilizată în mod obișnuit pentru a evalua randamentul potențial al unei acțiuni. Un stoc cu un randament al dividendului de 4% și o posibilă apreciere de 6% are un randament total potențial de 10%.

Randament Dividend = Dividende pe acțiune (DPS) / Preț

deoarece Dividend Payout Ratio = DPS / EPS, împărțirea atât a numărătorului, cât și a numitorului la preț ne dă:

Dividend Payout Ratio = (DPS/P) / (EPS/p) = Dividend Yield / Earnings Yield

să folosim Procter & Gamble Co pentru a ilustra acest concept. P & G S-a închis la 74,05 USD pe 29 mai 2018. Stocul a avut un P / E de 19,92, bazat pe EPS de 12 luni și un randament al dividendelor (ttm) de 3,94%.

p& rata de plată a dividendelor g a fost, prin urmare = 3.94 / (1/19.92)* = 3.94 / 5.02 = 78.8%

*amintiți-vă că randamentul câștigurilor = 1 / (raportul P/E)

raportul de plată ar putea fi, de asemenea, calculat prin simpla împărțire a DPS (2,87 USD) la EPS (3,66 USD) pentru anul trecut. Cu toate acestea, în realitate, acest calcul necesită cunoașterea valorilor reale pentru dividendele și câștigurile pe acțiune, care sunt, în general, mai puțin cunoscute de investitori decât randamentul dividendelor și p/e ale unui anumit stoc.

astfel, dacă un stoc cu un randament al dividendului de 5% se tranzacționează la un P/E de 15 (ceea ce înseamnă că randamentul câștigurilor sale este de 6,67%), raportul său de plată este de aproximativ 75%.

cum se compară sustenabilitatea dividendelor Procter &Gamble cu cea a furnizorului de servicii de telecomunicații CenturyLink Inc, care a avut cel mai mare randament de dividende dintre toate componentele S& P 500 în mai 2018, la peste 11%? Cu un preț de închidere de 18,22 USD, a avut un randament al dividendului de 11,68% și se tranzacționa la un P/E de 8,25 (pentru un randament al câștigurilor de 12,12%). Cu randamentul dividendelor chiar sub randamentul câștigurilor, raportul de plată a dividendelor a fost de 96%.

cu alte cuvinte, plata dividendelor CenturyLink poate fi nesustenabilă, deoarece a fost aproape egală cu EPS-ul său în ultimul an. Având în vedere acest lucru, un investitor care caută un stoc cu un grad ridicat de sustenabilitate a dividendelor poate fi mai bine să aleagă Procter & Gamble.

Lasă un răspuns

Adresa ta de email nu va fi publicată.