Como Avaliar Rapidamente o Valor de uma ação com os Ganhos Abordagem Múltipla para Avaliação

Uma das maneiras mais rápidas para verificar a valoração do estoque é olhar para o seu preço-to-earnings ratio (P/E), também conhecido como o salário vários. Esta é provavelmente a maneira mais comum e eficiente de avaliar se você está pagando muito por um estoque. Este artigo explicará como avaliar rapidamente o valor de um estoque com a abordagem múltipla de ganhos de avaliação. Ele também irá mostrar como você pode usar a proporção P / E em seu processo de investimento e ajudá-lo a entender as limitações desta abordagem de avaliação.

ganhos abordagem múltipla à avaliação
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Qual é o múltiplo dos ganhos e como calculá-lo?

em termos simples, o múltiplo de ganhos é o preço das ações dividido por ganhos por ação (EPS), e as unidades são expressas em anos – ou seja, quantos anos desses ganhos levaria para igualar esse preço das ações.

por exemplo, se um estoque é $ 50 ,e seu EPS é $2,50, então o múltiplo de ganhos é $50 / $ 2,50 EPS = 20. O preço das ações é expresso em dólares, o EPS é expresso em dólares por ano, de modo que o ganho múltiplo de 20 é expresso em anos. Levaria 20 anos de $ 2,50 por ano para conseguir $ 50 .

é claro que os ganhos múltiplos por si só não nos dizem muito. Se a empresa está crescendo seu EPS a cada ano, então, na realidade, levará menos do que esse número de anos para o EPS cumulativo somar ao preço atual das ações. Por conseguinte, o que constitui um múltiplo de ganhos “justos” depende de vários factores como o crescimento e a estabilidade. Dependendo do setor e tipo de empresa, uma razão “justa” P/E é completamente diferente. Chegaremos lá mais tarde neste artigo.

a abordagem de valorização múltipla dos ganhos

tendo uma compreensão intuitiva do que constitui uma “gama justa” de ganhos múltiplos para uma acção permite a um investidor calcular alguns cenários sobre o preço das acções futuras. Este método pode servir como uma alternativa à análise de fluxos de Caixa actualizados e pode ser utilizado quer a empresa pague ou não um dividendo.

o método consiste em estimar o crescimento do EPS ao longo de um período de anos. Em seguida, coloque um ganho hipotético múltiplo no valor EPS no final desse período. Por último, compare esse preço hipotético das ações com o preço atual das ações, o que pode permitir o cálculo rápido da taxa de retorno esperada durante esse período. Existem três componentes para o valor final:

1) o preço final das acções no final do período.

2) dividendos acumulados recebidos durante esse período.

3) o impacto de reinvestir cumulativamente esses dividendos.Um exemplo da abordagem de avaliação múltipla de ganhos

suponha que uma empresa ferroviária, chamada “DM Rail” atualmente tem EPS de $ 2, paga dividendos anuais de $1, e tem um preço de estoque de $40. Uma vez que 40/2 é 20, o múltiplo de ganhos é 20.

você acha que pode ser um pouco alto e prefere ver um ganho mais baixo múltiplo. Você decide olhar para o histórico de crescimento, juntamente com os planos da futura empresa para fazer uma estimativa de 10 anos. Com base no crescimento anterior, metas de gestão para o crescimento do EPS, explicações de como eles vão alcançar essas metas, e outros fatores, você estima uma taxa de crescimento de 10% do EPS nos próximos dez anos. Você então assume que o pagamento do dividendo permanecerá o mesmo, de modo que o dividendo também cresce em 10% por ano.

A tabela de crescimento seria algo como isso:

Ano EPS Dividendo
0 $2.00 $1.00
1 $2.20 $1.10
2 $2.42 $1.21
3 $2.66 $1.33
4 $2.93 $1.46
5 $3.22 $1.61
6 $3.54 $1.77
7 $3.90 $1.95
8 $4.29 $2.14
9 $4.72 $2.36
10 $5.19 $2.59

Os números do Ano 0 ao final de doze meses, período que você está olhando, então, o período de detenção, se você comprar o estoque, seria anos de 1 a 10 (dez ano, período de detenção).Você acredita que o múltiplo de ganhos é um pouco Rico atualmente. Por outro lado, você sente que a empresa tem um crescimento bastante forte pela frente. Você gostaria de simular o que aconteceria se, ao longo do tempo, o mercado decidir baixar os ganhos múltiplos do estoque. Você assume que um ganho múltiplo de 16 é justo.Em dez anos, se a empresa crescer como esperado, EPS será de cerca de US $ 5,19 ,e 16 x us $ 5,19 = us $ 83,04. É o preço estimado das acções daqui a 10 anos, mas ainda temos de considerar dividendos.

o valor acumulado dos dividendos durante esse período de dez anos (ano 1 ao ano 10, apenas somando dez anos de dividendos) foi de $17.52. Isto foi calculado com uma folha de cálculo simples. Obviamente, não vamos apenas recolher dividendos e deixá-los numa Conta. Poderíamos, em vez disso, reinvesti-los de alguma forma (ou de volta para o estoque usando um programa de gotejamento ou em outro investimento). Por conseguinte, esses dividendos têm um valor temporal e ganharam mais dinheiro durante a década, que agora temos de ter em conta.

podemos dizer, aproximadamente, que dividendos podem ser investidos por uma taxa de retorno de 8%. Isto é perto e um pouco abaixo da taxa média de retorno de S&P 500, apenas para estar no lado conservador. Assumindo que, então esses dividendos significam que um adicional de $6,38 foi gerado durante este período Devido ao dinheiro feito a partir de reinvestir esses dividendos. Esse cálculo pressupõe que os dividendos foram reinvestidos anualmente-assumindo uma taxa de reinvestimento trimestral irá alterar o valor em alguns centavos extras.

você também pode usar uma taxa de retorno de 8% assumida para os dividendos durante um período de dez anos sem usar uma planilha. Você pode dizer que o montante gerado a partir de dividendos reinvestidos foi cerca de um terço do valor total cumulativo de dividendos (neste caso,, $6.38/$17.52 = 36%). Então, é só um atalho rápido. Em vez de calcular o efeito de dividendos reinvestidos cada vez, se você está assumindo uma taxa de retorno de 8% e um período de dez anos, você pode apenas tomar dividendos cumulativos, e em seguida, adicionar mais 1/3 dos dividendos cumulativos que representa o valor reinvestido desses dividendos.

> Total De 10 Anos, Resultado

Assim, o valor total no final do período é:

(Final do Preço de Ações) + (Cumulativa Dividendos) + (Valor a partir de Dividendos Reinvestidos)

Usando o atalho, é só:

(Final do Preço de Ações) + (1.33 x Cumulativa Dividendos)

neste exemplo, usando o método mais, o valor final é:

$83.04 + $17.52 + $6.38 = $106.94.

isto significa que, durante este período de dez anos projectado, $40 transformaram-se em $106,94. Isto se traduz em uma taxa de retorno anualizada de 10,3%, mesmo que o múltiplo de ganhos caiu de 20 para 16. Esta simulação pode ser executada de várias formas para diferentes taxas de crescimento EPS/dividendo. Você também pode usar múltiplos de ganhos finais diferentes, como atribuído pelo mercado naquele momento, a fim de determinar uma gama de cenários que podem acontecer. Isto pode dar-lhe uma idéia do que alguns cenários pobres são, bem como alguns cenários justos ou cenários particularmente bullish.

Como Eu uso a razão P/E em minha análise

infelizmente, a técnica explicada acima é tão boa quanto suas suposições. Se você é como Eu, sua bola de cristal está quebrada, e você não pode saber com certeza qual o crescimento de dividendos da empresa vai se parecer com 10 anos a partir de agora. Por esta razão, eu criei um atalho para usar a relação preço-lucro na minha análise de ações.

uma maneira fácil de saber se você está pagando muito por um estoque é olhar para o histórico de 10 anos de relação P/E da empresa. Isto dir-lhe-á quanto os investidores estão dispostos a pagar, em média, por acções de uma empresa. Procedam com cautela; mesmo que paguem um múltiplo menor do que os 10 anos de história, isso não significa que tenham um acordo. Vamos usar um exemplo para ilustrar como interpretar a variação P/E ao longo do tempo.

razão P/e da Apple entre 2010 e 2020

vamos tomar uma empresa bem conhecida, a Apple (AAPL), e ver como o seu múltiplo preço-lucro flutuou entre meados de 2010 e meados de 2020.

fonte: Ycharts

eu escolhi AAPL para mostrar como um investidor de sucesso “-história” poderia ter sido difícil de ler quando você olhar apenas em sua avaliação. Por mais louco que pareça, você teve a chance de pegar ações da AAPL em uma proporção P / E de 10-12 três vezes nos últimos 10 anos.Quando sabemos o que aconteceu ao estoque nos últimos 10 anos, parece óbvio comprá-lo sempre que a sua avaliação atinge um ponto tão baixo. No entanto, se você se lembrar do que aconteceu em 2014, a imagem não foi assim tão clara. Naquela época, o iPhone era a única razão pela qual a Apple estava no negócio. A marca popular de smartphones estava perdendo Market share para seu rival, Samsung. Chatters começaram que a Apple iria ficar “blackberried” por seu concorrente da mesma forma que fez com o único hit wonder handheld BlackBerry. O mercado não acreditava que a Apple aguentasse a tempestade e que as vendas descessem.

por estas razões, a razão P/E diminuiu até 9. Lição #1, quando a relação P/E Diminuir, comece a procurar por razões para explicar esta mudança. Algumas empresas negoceiam a um nível muito baixo de P / E antes de declararem perdas e, eventualmente, tornarem-se maus investimentos. Em outras palavras, uma contração P / E pode ser uma mensagem dizendo que o mercado não acredita mais nas ações. Pode ser uma grande oportunidade, ou simplesmente a realidade de que este negócio não vai prosperar. Um processo completo de análise de estoque revelará a resposta a esta pergunta.

o que é a expansão P/E?Enquanto a Apple teve alguns períodos difíceis, o que chama a nossa atenção agora é a incrível corrida que o stock teve no mercado. Durante o mesmo período, O preço das ações subiu em mais de 1.000%! Nada mau para uma expansão PE de “apenas” 71%.

Fonte: Ycharts

P/E expansão acontece quando há hype de construção em torno de um estoque. Isto significa que o seu preço sobe mais depressa do que o crescimento dos seus ganhos. No caso da Apple, o período entre agosto de 2019 e agosto de 2020 é um exemplo perfeito de uma expansão P/E. Enquanto o EPS da AAPL cresceu 10% nos últimos 12 meses, o seu preço mais do que duplicou.

Fonte: Ycharts

Em alguns casos, isso é uma clara mensagem de que você está prestes a pagar um preço alto que é injustificada. Trata-se sempre de um risco quando o mercado antecipa o crescimento futuro dos ganhos (voltar à secção “método de valorização múltipla dos ganhos” deste artigo). E se os ganhos não crescerem como esperado?

a história em torno do aumento de estoque da Apple é a eventual mudança dos consumidores de iPhones regulares para um smartphone que irá usar a tecnologia 5G. No momento da redação deste artigo, o mercado esperava mais de 300M proprietários de iPhone estavam prontos para fazer a troca e comprar um iPhone melhor (e pricier) para desfrutar do 5G. esta tese obviamente leva a um forte crescimento de ganhos. No entanto, estamos apenas a falar de pressupostos.

pensamento Final sobre a utilização da história de 10 anos de P/E

a abordagem múltipla dos ganhos à avaliação está longe de ser perfeita. A maior parte das vezes, a flutuação de P/E será explicada quer por um movimento massivo de mercado (movimentos gerais de touros ou de ursos), quer por acontecimentos / notícias específicos em torno de uma empresa ou de um sector.Ao identificar as variações múltiplas dos ganhos, terá o seu ponto de partida para investigar mais aprofundadamente. Você pode então encontrar a narrativa dirigindo o múltiplo para cima ou para baixo e decidir se você concorda. O melhor cenário é quando você vê um rácio P/E Abaixo da média de 10 anos, mas não há eventos específicos para explicar o nível do rácio P / E. Isto pode significar que todo o mercado é carregado, e você acabou de encontrar uma grande oportunidade.Muitas vezes, múltiplos de ganhos são apenas usados para comparar duas empresas dentro da mesma indústria. Você também pode usar ganhos múltiplos para comparar o mesmo estoque em dois pontos diferentes no tempo. Também pode ser usado para verificar a avaliação de todo o mercado, como com a razão Shiller P / E.No entanto, usando outros métodos de avaliação como o modelo de desconto de dividendos ou a análise de fluxo de Caixa Descontado, você pode determinar um preço de ações intrinsecamente justo para uma empresa, com base na rentabilidade futura esperada e uma taxa de retorno alvo. A utilização de métodos de Avaliação e a verificação dos rácios P/E desses justos valores calculados ajudarão os investidores a tomar decisões. Proporcionará aos investidores experiência sobre o que os múltiplos ganhos são justos em comparação com os montantes de crescimento e estabilidade. Uma vez que um investidor tem essa compreensão intuitiva, é fácil fazer cálculos de back-of-the-envelope sobre ações. É fácil olhar para múltiplos de ganhos, níveis de crescimento esperados, e fazer estimativas razoáveis de justo valor.Como você pode ver, determinar o ponto de entrada de um estoque não é fácil. O único produto que ofereço neste site é o Dividend Toolkit, que é um guia de ações abrangente que também vem com uma planilha de avaliação Fácil de usar para calcular o preço justo para ações de dividendos. O livro, juntamente com a sua folha de cálculo, irá poupar-lhe tempo e simplesmente a sua metodologia de avaliação de acções. Você também encontrará informações completas sobre como usar a tabela de cálculo para comprar ações.

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