P / E-förhållande vs. EPS vs. resultatavkastning: vad'är skillnaden?

P/E-förhållande vs. EPS vs. resultatavkastning: en översikt

pris/resultat (P / E) – förhållandet, även känt som en ”vinstmultipel”, är en av de mest populära värderingsåtgärderna som används av investerare och analytiker. Den grundläggande definitionen av ett P / E-förhållande är Aktiekurs dividerat med vinst per aktie (EPS). Förhållandekonstruktionen gör p / e-beräkningen särskilt användbar för värderingsändamål, men det är svårt att använda intuitivt när man utvärderar potentiell avkastning, särskilt över olika instrument. Det är här resultatavkastningen kommer in.

Key Takeaways

  • den grundläggande definitionen av ett P / E-förhållande är Aktiekurs dividerat med vinst per aktie (EPS).
  • EPS är bottom-line-måttet på ett företags lönsamhet och det definieras i grunden som nettoresultat dividerat med antalet utestående aktier.
  • resultatavkastning definieras som EPS dividerat med aktiekursen (E/P).

P / E-förhållande

P/E-förhållandet för ett specifikt lager, medan det är användbart på egen hand, är av större nytta jämfört med andra parametrar, såsom:

  • sektor P/E: att jämföra aktiens P/E med andra liknande företag i sin sektor, liksom sektorns genomsnittliga P / E, kommer att göra det möjligt för investeraren att avgöra om aktien handlas med en premie-eller rabattvärdering jämfört med sina kamrater.
  • Relativ P / E: Att jämföra aktiens P/E med dess P / E-intervall över en tidsperiod ger en indikation på investerarnas uppfattning. En aktie kan handla på en mycket lägre P/E nu än tidigare eftersom investerare uppfattar att tillväxten har nått sin topp.
  • P/E till vinsttillväxt (PEG-förhållande): PEG-förhållandet jämför P/E med framtida eller tidigare vinsttillväxt. Ett lager med en P/E på 10 och en vinsttillväxt på 10 procent har ett PEG-förhållande på 1, medan ett lager med en P / E på 10 och en vinsttillväxt på 20 procent har ett PEG-förhållande på 0,5. Enligt PEG-förhållandet är det andra beståndet undervärderat jämfört med det första beståndet.

på samma sätt finns P/E i två huvudformer:

  • efterföljande P/E: Detta är Pris / vinstkvoten baserat på EPS för de efterföljande fyra kvartalen eller 12 månaderna.
  • framåt P/E: detta pris/resultatförhållande baseras på framtida beräknade EPS, till exempel innevarande räkenskapsår eller kalenderår eller nästa år.

P / E: S framträdande som värderingsåtgärd kommer sannolikt inte att spåras när som helst snart av resultatavkastningen, som inte används så mycket.

medan den stora fördelen med resultatavkastningen är att den möjliggör en intuitiv jämförelse av potentiella avkastningar, har den följande nackdelar:

  • högre grad av osäkerhet: avkastningen som indikeras av resultatavkastningen har en mycket större grad av osäkerhet än avkastningen från ett ränteinstrument.
  • mer volatilitet: eftersom nettoresultatet och EPS kan fluktuera betydligt från ett år till nästa, kommer resultatavkastningen i allmänhet att vara mer volatil än ränte-avkastningen.
  • Endast Indikativ Avkastning: Resultatavkastningen anger endast den ungefärliga avkastningen baserat på EPS; den faktiska avkastningen kan avvika väsentligt från resultatavkastningen, särskilt för aktier som inte betalar utdelning eller liten utdelning.

som ett exempel, anta en fiktiv Widget Co. handlas på $10 och kommer att tjäna $1 i EPS under det kommande året. Om det betalar ut hela beloppet som utdelning, skulle företaget ha en angiven direktavkastning på 10%. Vad händer om företaget inte betalar någon utdelning? I det här fallet, en aveny av potentiell återgång till Widget Co. investerare är från ökningen av bolagets bokförda värde tack vare balanserade vinstmedel (dvs. det gjorde vinster men betalade inte ut dem som utdelning).

för att hålla det enkelt, antar Widget Co. handlar exakt till bokfört värde. Om dess bokförda värde per aktie ökar från $10 till $11 (på grund av $1-ökningen i kvarvarande vinst), skulle aktien handla till $11 för en 10% avkastning till investeraren. Men vad händer om det finns ett överflöd av widgets på marknaden och Widget Co. börjar handel med en stor rabatt till bokfört värde? I så fall, snarare än en 10% avkastning, investeraren kan medföra en förlust från Widget Co. innehav.

EPS

EPS är bottom-line mått på ett företags lönsamhet och det är i grunden definieras som nettoresultat dividerat med antalet utestående aktier. Grundläggande EPS använder antalet utestående aktier i nämnaren medan fullt utspädda EPS (FDEPS) använder antalet helt utspädda aktier i nämnaren.

resultatavkastning

resultatavkastning definieras som EPS dividerat med aktiekursen (E/P). Med andra ord är det ömsesidigt av P/E-förhållandet. Således resultatavkastning = EPS / pris = 1 / (P / E-förhållande), uttryckt i procent.

om lager a handlas till $10 och dess EPS för det gångna året (eller efterföljande 12 månader, förkortat ”ttm”) var 50 Cent, har den en P/E på 20 (dvs $10/50 cent) och en resultatavkastning på 5% (50 cent/$10).

om aktie B handlas till $20 och dess EPS (ttm) var $2, har den en P / E på 10 (dvs $20 / $2) och ett resultatavkastning på 10% ($2/$20).

om man antar att A och B är liknande företag som verkar inom samma sektor, med nästan identiska kapitalstrukturer, vilket tror du representerar det bättre värdet?

det uppenbara svaret är B. ur ett värderingsperspektiv har det en mycket lägre P/E. ur ett resultatavkastningssynpunkt har B en avkastning på 10%, vilket innebär att varje dollar som investeras i aktien skulle generera EPS på 10 cent. Lager A har bara en avkastning på 5%, vilket innebär att varje dollar som investeras i den skulle generera EPS på 5 cent.

resultatavkastningen gör det lättare att jämföra potentiell avkastning mellan exempelvis en aktie och en obligation. Låt oss säga att en investerare med en hälsosam riskaptit försöker bestämma mellan aktie B och en skräpobligation med 6% avkastning. Att jämföra lager B: S P/E på 10 och skräpobligationens 6% avkastning är likvärdigt med att jämföra äpplen och apelsiner.

men att använda lager b: s 10% – resultatavkastning gör det lättare för investeraren att jämföra avkastningen och bestämma om avkastningsskillnaden på 4 procentenheter motiverar risken att investera i aktien snarare än obligationen. Observera att även om aktie B bara har en utdelningsavkastning på 4% (mer om detta senare) är investeraren mer oroad över den totala potentiella avkastningen än den faktiska avkastningen.

1:28

jämförelse av P / E, EPS och resultatavkastning

särskilda överväganden

en fråga som ofta uppstår med ett lager som betalar utdelning är dess utbetalningsförhållande, vilket översätter till förhållandet mellan utdelningar som betalas i procent av EPS. Utdelningsgraden är en viktig indikator på utdelningshållbarhet. Om ett företag konsekvent betalar ut mer i utdelning än det tjänar i nettoresultatet, kan utdelningen vara i fara vid någon tidpunkt. Medan en mindre sträng definition av utbetalningsgraden använder utdelningar som betalas i procent av kassaflöde per aktie, definierar vi utdelningsutdelningsgrad i detta avsnitt som: utdelning per aktie (DPS) / EPS.

utdelningsavkastningen är ett annat mått som vanligtvis används för att mäta aktiens potentiella avkastning. En aktie med en direktavkastning på 4% och en möjlig appreciering på 6 procent har en potentiell totalavkastning på 10%.

direktavkastning = utdelning per aktie ( DPS) / pris

eftersom Utdelningsutdelningsgrad = DPS/EPS, dividerar både täljaren och nämnaren efter pris ger oss:

Utdelningsutdelningsgrad = (DPS / P)/(EPS / P) = direktavkastning / resultatavkastning

Låt oss använda Procter & Gamble Co för att illustrera detta koncept. P& g stängt på $74.05 Maj 29, 2018. Aktien hade en P / E på 19.92, baserat på efterföljande 12-månaders EPS och en direktavkastning (TTM) på 3.94%.

P& g: s utdelningsandel var därför = 3.94 / (1/19.92)* = 3.94 / 5.02 = 78.8%

*kom ihåg att Earnings Yield = 1 / (P/E-förhållande)

utdelningsförhållandet kan också beräknas genom att bara dividera DPS ($2.87) med EPS ($3.66) för det gångna året. Men i verkligheten kräver denna beräkning att man känner till de faktiska värdena för utdelning och vinst per aktie, som i allmänhet är mindre kända av investerare än utdelningsavkastningen och P/E för ett visst lager.

således, om en aktie med en direktavkastning på 5% handlas med en P/E på 15 (vilket innebär att dess resultatavkastning är 6,67%), är dess utdelningsandel cirka 75%.

Hur jämför Procter & Gambles utdelningshållbarhet med telekomleverantören CenturyLink Inc, som hade den högsta direktavkastningen av alla s&P 500-beståndsdelar i maj 2018, på över 11%? Med en stängningskurs på $18.22 hade den en direktavkastning på 11.68% och handlade med en P/E på 8.25 (för en resultatavkastning på 12.12%). Med utdelningsavkastningen strax under resultatavkastningen var utdelningsutdelningsgraden 96%.

med andra ord kan Centurylinks utdelning vara ohållbar eftersom den var nästan lika med sin EPS under det senaste året. Med detta i åtanke kan en investerare som letar efter ett lager med en hög grad av utdelningshållbarhet vara bättre att välja Procter & Gamble.

Lämna ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras.