Hvordan Raskt Vurdere Verdien Av En Aksje Med Inntjenings Multiple Tilnærming Til Verdsettelse

En av de raskeste måtene å sjekke verdsettelsen av en aksje er å se på sin pris-til-inntjening ratio (P/E), også kjent som inntjenings multiple. Dette er trolig den vanligste og mest effektive måten å vurdere om du betaler for mye for en aksje. Denne artikkelen vil forklare hvordan du raskt vurdere verdien av en aksje med inntjeningen flere tilnærming til verdivurdering. Det vil også vise deg hvordan Du kan bruke P / E-forholdet i investeringsprosessen og hjelpe deg med å forstå begrensningene i denne tilnærmingen til verdsettelse.

Inntjening Flere Tilnærming Til Verdsettelse
Bilde par Free-Bilder de

Hva Er Inntjeningen Flere og Hvordan Å Beregne det?

enkelt sagt er inntjeningsmultiplet aksjekursen dividert med resultat per aksje (EPS), og enhetene uttrykkes i år – det vil si hvor mange år av disse inntektene det ville ta til lik aksjekursen.

for eksempel, hvis en aksje er $50, OG DENS EPS er $2,50, er inntjeningsmultiplet $ 50/ $ 2,50 EPS = 20. Aksjekursen er uttrykt i dollar, EPS er uttrykt i dollar per år, så inntjeningsmultiplet på 20 er uttrykt i år. Det ville ta tjue år med $ 2,50 hvert år for å få $ 50.

selvfølgelig forteller inntjeningen flere alene oss ikke mye. Hvis selskapet vokser SIN EPS hvert år, vil det i virkeligheten ta mindre enn det antall år for kumulative EPS å summere til dagens aksjekurs. Derfor, hva som utgjør en «rettferdig» inntjening flere avhenger av flere faktorer som vekst og stabilitet. Avhengig av sektor og type selskap er et» rettferdig » P/E-forhold helt annerledes. Vi kommer dit senere i denne artikkelen.

Inntjeningen Multiple Verdivurdering Tilnærming

Å Ha en intuitiv forståelse av hva som utgjør en «fair range» av inntekter multiple for en aksje tillater en investor å beregne noen scenarier om fremtidig aksjekurs. Denne metoden kan tjene som et alternativ til Å Gjøre Diskontert Kontantstrømanalyse og kan brukes om selskapet betaler utbytte eller ikke.

metoden er å estimere EPS-vekst over en periode på flere år. Deretter plasserer en hypotetisk inntjening flere PÅ EPS-tallet på slutten av denne perioden. Til slutt, sammenlign den hypotetiske aksjekursen med dagens aksjekurs, noe som kan tillate rask beregning av forventet avkastning over den perioden. Det er tre komponenter til sluttverdien:

1) den endelige aksjekursen ved slutten av perioden.

2) Kumulative utbytte mottatt over denne perioden.

3) virkningen av kumulativt reinvestere disse utbytte.

Et Eksempel På Inntjeningen Flere Verdivurdering Tilnærming

Anta at et jernbaneselskap, kalt «DM Rail» i dag har EPS på $2, betaler årlig utbytte på $1, og har en aksjekurs på $40. Siden 40/2 er 20, er inntjeningen flere 20.

du tror det kan være litt høyt og vil heller se en lavere inntjening flere. Du bestemmer deg for å se på track record av vekst sammen med fremtidige selskapet planlegger å gjøre en 10-års anslag. Basert på tidligere vekst, ledelsesmål for EPS-vekst, forklaringer på hvordan DE vil nå disse målene og andre faktorer, anslår du en 10% EPS-vekst de neste ti årene. Du antar da at utbytteutbetalingen vil forbli den samme, slik at utbyttet også vokser med 10% per år.

tabellen med vekst vil gjerne ha noe slikt:

År EPS Utbytte
0 $2.00 $1.00
1 $2.20 $1.10
2 $2.42 $1.21
3 $2.66 $1.33
4 $2.93 $1.46
5 $3.22 $1.61
6 $3.54 $1.77
7 $3.90 $1.95
8 $4.29 $2.14
9 $4.72 $2.36
10 $5.19 $2.59

tallene For År 0 er den etterfølgende tolvmånedersperioden du ser på, så holdeperioden, hvis du kjøper aksjen, vil være år 1-10(for en tiårsperiode).

du tror at inntjeningen flere er litt rik i dag. På den andre siden føler du at selskapet har denne ganske sterke veksten fremover. Du vil simulere hva som ville skje hvis markedet over tid bestemmer seg for å senke inntjeningsmultiplet av aksjen. Du antar at et inntjeningsmultiplum på 16 er rettferdig.

Spol Fremover 10 År Fra Nå

om ti år, hvis selskapet vokser som forventet, VIL EPS være omtrent $ 5,19 og 16 x $5,19 = $ 83,04. Det er estimert aksjekurs 10 år fra nå, men vi må fortsatt vurdere utbytte.

den kumulative utbytteverdien over den tiårsperioden (år 1 til år 10, bare å legge opp ti års utbytte)var $17,52. Dette ble beregnet med et enkelt regneark. Vi vil apenbart ikke bare samle utbytte og legge dem i en konto. Vi kunne i stedet reinvestere dem på en eller annen måte (enten tilbake i aksjen ved HJELP av ET DRYPPPROGRAM eller til en annen investering). Derfor har disse utbyttene en tidsverdi og tjente mer penger i løpet av tiåret, som vi nå må ta hensyn til.

vi kan grovt sagt si at utbytte kan investeres for en 8% avkastning. Dette er nær Og litt under S & P 500 gjennomsnittlig avkastning, bare for å være på den konservative siden. Forutsatt at disse utbyttene betyr at ytterligere $ 6,38 ble generert over denne perioden på grunn av pengene som ble gjort ved å reinvestere disse utbyttene. Denne beregningen antar at utbytte ble reinvestert årlig-forutsatt at en kvartalsvis reinvesteringsrate vil endre verdien med noen ekstra pennies.

Du kan også bruke en antatt avkastning på 8% for utbyttet over en tiårsperiode uten å bruke et regneark. Du kan si at beløpet generert fra reinvestert utbytte var omtrent en tredjedel av den totale kumulative utbytteverdien (i dette tilfellet, $6.38/$17.52 = 36%). Så det er bare en rask snarvei. I stedet for å beregne effekten av reinvestert utbytte hver gang, hvis du antar en 8% avkastning og en tiårsperiode, kan du bare ta kumulative utbytte, og deretter legge til en annen 1 / 3rd av de kumulative utbyttene som representerer den reinvesterte verdien av disse utbyttene.

Totalt 10 Års Resultat

så totalverdien ved slutten av denne perioden er:

(Endelig Aksjekurs) + (Kumulativ Utbytte) + (Verdi Fra Reinvestert Utbytte)

Ved hjelp av snarveien er det bare:

(Endelig Aksjekurs) + (1.33 X Kumulative Utbytte)

i dette eksemplet bruker lengre metoden, er den endelige verdien:

$83.04 + $17.52 + $6.38 = $106.94.

dette betyr at i løpet av denne tiårige projiserte perioden ble $40 omgjort til $106.94. Dette betyr en årlig avkastning på 10.3%, selv om inntjeningsmultiplet falt fra 20 til 16. Denne simuleringen kan kjøres på ulike måter for ulike priser PÅ EPS / utbytte vekst. Du kan også bruke forskjellige endelige inntjeningsmultipler som tildelt av markedet på det tidspunktet for å bestemme en rekke scenarier som kan skje. Dette kan gi deg en ide om hva noen dårlige scenarier er, samt noen rettferdige scenarier eller spesielt bullish scenarier.

hvordan Jeg Bruker P/E-Forholdet I Analysen Min

Dessverre er teknikken forklart ovenfor bare så god som dine forutsetninger. Hvis du er som meg, er krystallkulen din ødelagt, og du kan ikke vite sikkert hva selskapets inntektsutbyttevekst vil se ut som 10 år fra nå. Av denne grunn har jeg opprettet en snarvei for å bruke pris-inntjeningsforholdet i aksjeanalysen min.

en enkel måte å vite om du betaler for mye for en aksje, er å se på selskapets 10-årige P/E-forholdshistorie. Dette vil fortelle deg hvor mye investorer er villige til å betale i gjennomsnitt for aksjer i et selskap. Fortsett med forsiktighet; selv om du betaler en lavere flere enn 10-års historie, betyr det ikke at du har en avtale. La oss bruke et eksempel for å illustrere hvordan du tolker P / E variasjon over tid.

Apple P / E Ratio mellom 2010 og 2020

La oss ta Et kjent selskap, Apple (Aapl), Og se hvordan prisinntektene har svingt mellom midten av 2010 til midten av 2020.

Kilde: Ycharts

jeg har plukket AAPL for å vise hvordan en investor «suksesshistorie» kunne ha vært vanskelig å lese når du bare ser på verdsettelsen. Så gal som det ser ut, hadde du sjansen til å ta aksjer I AAPL ved Et P/E-forhold på 10-12 tre ganger de siste 10 årene.

når vi vet hva som skjedde med aksjen de siste 10 årene, virker det åpenbart å kjøpe den når verdsettelsen når et så lavt punkt. Men hvis du husker hva som skjedde tilbake i 2014, var bildet ikke så klart. På den tiden var iPhone ganske mye Den eneste grunnen Til At Apple var i virksomhet. Det populære smarttelefonmerket mistet markedsandeler til sin rival, Samsung. Chatters startet At Apple ville få «blackberried» av konkurrenten på samme måte som den gjorde med one hit wonder håndholdt BlackBerry. Markedet trodde Ikke At Apple kunne tåle stormen og at salget ville plummet.

Av disse grunnene gikk P/E-forholdet helt ned til 9. Leksjon # 1, når P/E-forholdet minker, begynn å lete etter grunner for å forklare dette skiftet. Noen selskaper handler med svært lav P / E før de rapporterer tap og til slutt blir dårlige investeringer. Med andre ord kan En p/E-sammentrekning være en melding som forteller deg at markedet ikke tror på aksjen lenger. Det kan være en flott mulighet, eller bare det faktum at denne virksomheten ikke vil trives. En komplett aksjeanalyseprosess vil avsløre svaret på dette spørsmålet.

Hva Er P / E-Utvidelse?

Mens Apple hadde noen tøffe perioder, er Det som fanger vår oppmerksomhet nå den utrolige løp aksjen har hatt på markedet. I samme periode økte aksjekursen med mer enn 1000%! Ikke dårlig for EN PE-utvidelse av» bare » 71%.

Kilde:Ycharts

P/E-utvidelse skjer når det er hype å bygge rundt en aksje. Dette betyr at prisen går opp raskere enn inntjeningsveksten. I Apples tilfelle er perioden mellom August 2019 og August 2020 et perfekt eksempel på En P/E-utvidelse. MENS AAPLS EPS vokste med 10% de siste 12 månedene, ble prisen mer enn doblet.

Kilde: Ycharts

i noen tilfeller er Dette en klar melding om at du skal betale en bratt pris som er uberettiget. Dette er alltid en risiko når markedet forventer fremtidig inntjeningsvekst (gå tilbake til Delen Inntjenings Multiple Valuation Approach i denne artikkelen). Hva om inntektene ikke vokser som forventet?

Historien rundt Apples lager surge er eventuell skifte av forbrukere fra vanlige iPhones til en smarttelefon som vil bruke 5G-teknologi. På tidspunktet for skrivingen av denne artikkelen var markedet forventet OVER 300m iPhone-eiere klar til å bytte og kjøpe en bedre (og pricier) iPhone for Å nyte 5G. denne oppgaven fører åpenbart til sterk inntjeningsvekst. Vi snakker imidlertid bare om forutsetninger her.

Endelig Tanke På Bruk Av P / E 10-års Historie

inntjeningen flere tilnærming til verdsettelse er langt fra perfekt. Mesteparten av tiden vil P/E-svingninger forklares av enten en massiv markedsbevegelse (generelle bullish eller bearish bevegelser) eller av spesifikke hendelser / nyheter rundt et selskap eller en sektor.

ved å identifisere inntjeningen flere varianter, får du utgangspunkt for å undersøke nærmere. Du kan da finne fortellingen som kjører flere opp eller ned og avgjøre om du er enig. Det beste scenariet er når Du ser Et P / E-forhold under 10-års gjennomsnittet, men det er ingen spesifikke hendelser for å forklare P / E-forholdsnivået. Dette kan bety at hele markedet er bearish, og du har nettopp funnet en flott mulighet.

Beviser En Rettferdig Inntjening Flere

ofte er inntjeningsmultipler bare brukt til å sammenligne to selskaper innen samme bransje. Du kan også bruke inntekter flere til å sammenligne samme aksje på to forskjellige tidspunkter. Det kan også brukes til å sjekke verdsettelsen av hele markedet, som Med Shiller P / E-forholdet.

men ved å bruke andre verdsettingsmetoder som Utbytterabattmodellen eller Diskontert Kontantstrømanalyse, kan du bestemme en egentlig rettferdig aksjekurs for et selskap, basert på forventet fremtidig lønnsomhet og en målrente. Å spille rundt med verdsettelsesmetoder og sjekke P / E-forholdstallene for de beregnede virkelig verdi vil hjelpe investorer å ta beslutninger. Det vil gi investorer erfaring om hvilke inntjeningsmultipler som er rettferdige i forhold til mengder vekst og stabilitet. Når en investor har den intuitive forståelsen, er det enkelt å gjøre back-of-the-konvolutt beregninger om aksjer. Det er lett å se på inntjeningsmultipler, forventet vekstnivå og foreta rimelige estimater av virkelig verdi.

Å Finne riktig aksjeverdi før du kjøper

som du kan se, er det ikke lett å bestemme inngangspunktet til en aksje. Det ene produktet jeg tilbyr på dette nettstedet er Dividend Toolkit, som er en omfattende aksjeguide som også kommer med et brukervennlig verdsettelsesarkearket for å beregne rettferdig pris for utbytteaksjer. Boken sammen med regnearket vil spare deg for tid og bare din verdsettelsesmetodikk. Du vil også finne fullstendig informasjon om hvordan du bruker beregningstabellen for å kjøpe aksjer.

Legg igjen en kommentar

Din e-postadresse vil ikke bli publisert.