miten nopeasti arvioida osakkeen arvo tulos moninkertainen lähestymistapa arvostus

yksi nopeimmista tavoista tarkistaa arvostus osakkeen on tarkastella sen hinta-tulos suhde (P/E), joka tunnetaan myös nimellä tulos moninkertainen. Tämä on luultavasti yleisin ja tehokkain tapa arvioida, maksaako osakkeesta liikaa vai ei. Tässä artikkelissa selitetään, miten nopeasti arvioida arvoa osakkeen tulos useita lähestymistapa arvostukseen. Se näyttää myös, miten voit käyttää P/E-suhdetta sijoittamisprosessissasi ja auttaa sinua ymmärtämään tämän arvostustavan rajoitukset.

ansioiden moninkertainen lähestymistapa arvostukseen
Image par Free-Photos de

mikä on ansioiden moninkertainen määrä ja miten se lasketaan?

yksinkertaisemmin ilmaistuna tuottokerroin on osakekurssi jaettuna osakekohtaisella tuloksella (EPS), ja yksiköt ilmaistaan vuosina – eli kuinka monta vuotta näistä tuotoista tarvittaisiin vastaamaan osakekurssia.

esimerkiksi, jos osake on 50 dollaria ja sen EPS on 2,50 dollaria, niin tulokerroin on 50 dollaria / 2,50 dollaria EPS = 20. Osakekurssi ilmaistaan dollareina, EPS ilmaistaan dollareina vuodessa, joten 20: n tuottokerroin ilmaistaan vuosina. Se veisi kaksikymmentä vuotta $2,50 joka vuosi saada $50.

pelkät ansiokertoimet eivät tietenkään kerro paljoa. Jos yhtiö kasvattaa EPS: nsä vuosittain, niin todellisuudessa kestää vähemmän vuosia, että kumulatiiviset EPS: t summautuvat nykyiseen osakekurssiin. Siksi se, mikä muodostaa ”oikeudenmukaisen” ansiokertoimen, riippuu useista tekijöistä, kuten kasvusta ja vakaudesta. Toimialasta ja yritystyypistä riippuen ”oikeudenmukainen” P/E-suhde on täysin erilainen. Pääsemme sinne myöhemmin tässä artikkelissa.

tuloslaskelman moninkertainen arvostusmenetelmä

, jolla on intuitiivinen käsitys siitä, mikä muodostaa osakkeen ”käyvän vaihteluvälin” tuottojen moninkertainen määrä, antaa sijoittajalle mahdollisuuden laskea joitakin skenaarioita osakkeen tulevasta hinnasta. Tämä menetelmä voi toimia vaihtoehtona diskontatun kassavirran analysoinnille ja sitä voidaan käyttää riippumatta siitä, maksaako yhtiö osinkoa vai ei.

menetelmässä arvioidaan EPS: n kasvua vuosien ajalta. Tämän jälkeen lisätään hypoteettinen tulokerroin EPS-lukuunottoon kyseisen jakson lopussa. Lopuksi vertaillaan hypoteettista osakekurssia nykyiseen osakekurssiin, mikä mahdollistaa odotetun tuottoasteen nopean laskemisen kyseisellä ajanjaksolla. Lopulliseen arvoon on kolme komponenttia:

1) lopullinen osakekurssi kauden lopussa.

2) kyseiseltä ajanjaksolta saadut kumulatiiviset osingot.

3) näiden osinkojen kumulatiivisen uudelleensijoittamisen vaikutus.

esimerkki ansioiden moniarvoisuudesta

Oletetaan, että ”DM Rail” – nimisellä rautatieyhtiöllä on tällä hetkellä 2 dollarin EPS, se maksaa vuosittain 1 dollarin osinkoja ja sen osakekurssi on 40 dollaria. Koska 40/2 on 20, ansiokerroin on 20.

arvelet, että se voi olla hieman korkea ja näkisit mieluummin pienempien ansioiden moninkertaistuvan. Päätät tarkastella track record kasvun yhdessä tulevaisuuden yritys aikoo tehdä 10 vuoden arvion. Perustuen aiempaan kasvuun, EPS: n kasvutavoitteisiin, selityksiin siitä, miten ne saavuttavat nämä tavoitteet, ja muihin tekijöihin, arvioit EPS: n kasvuvauhdin olevan 10% seuraavan kymmenen vuoden aikana. Silloin oletetaan, että osingonjako pysyy samana, joten osinko myös kasvaa 10 prosenttia vuodessa.

kasvutaulukko haluaisi jotain tällaista:

vuosi EPS osinko
0 $2.00 $1.00
1 $2.20 $1.10
2 $2.42 $1.21
3 $2.66 $1.33
4 $2.93 $1.46
5 $3.22 $1.61
6 $3.54 $1.77
7 $3.90 $1.95
8 $4.29 $2.14
9 $4.72 $2.36
10 $5.19 $2.59

numerot vuosi 0 on perään kaksitoista kuukautta, että etsit, joten hallussapitoaika, jos ostat varastossa, olisi vuosia 1-10 (varten kymmenen vuoden pitoaika).

uskot, että ansiokerroin on tällä hetkellä hieman rikas. Toisaalta tuntuu, että yhtiöllä on tämä aika vahva kasvu edessä. Haluat simuloida, mitä tapahtuisi, jos ajan myötä markkinat päättävät alentaa osakekannan tuottoja moninkertaisesti. Oletat, että 16: n ansiot ovat reiluja.

pikakelaus 10 vuoden päästä

kymmenessä vuodessa, jos yhtiö kasvaa odotetusti, EPS on noin 5,19 dollaria ja 16 x 5,19 dollaria = 83,04 dollaria. Se on arvioitu osakekurssi 10 vuoden päästä, mutta osinkoja pitää silti harkita.

kertyneen osingon arvo kyseisellä kymmenvuotiskaudella (Vuodet 1-10, vain laskien yhteen kymmenen vuoden osingot) oli 17,52 dollaria. Tämä laskettiin yksinkertaisella laskentataulukolla. Emme tietenkään vain kerää osinkoja ja jätä niitä tilille. Voisimme sen sijaan sijoittaa ne uudelleen jotenkin (joko takaisin osakkeisiin TIPUTUSOHJELMALLA tai toiseen sijoitukseen). Siksi niillä osingoilla on aika-arvo ja ne tuottivat vuosikymmenen aikana enemmän rahaa, mikä meidän on nyt otettava huomioon.

voidaan karkeasti sanoa, että osinkoja voi sijoittaa 8 prosentin tuotolla. Tämä on lähellä ja hieman alle S&P 500 keskimääräinen tuottoaste, vain olla varovainen puolella. Olettaen, että, sitten nämä osingot tarkoittavat, että ylimääräinen $6.38 syntyi tänä aikana, koska rahaa tehty uudelleen sijoittamalla nämä osingot. Laskelmassa oletetaan, että osingot on sijoitettu uudelleen vuosittain – olettaen, että neljännesvuosittainen uudelleeninvestointikorko muuttaa arvoa muutamalla ylimääräisellä pennillä.

voit myös käyttää 8 prosentin oletettua tuottoastetta osingoille kymmenen vuoden ajalta ilman laskentataulukkoa. Voit sanoa, että uudelleen sijoitettujen osinkojen tuottama määrä oli noin kolmannes kumulatiivisesta osinkojen arvosta (tässä tapauksessa, $6.38/$17.52 = 36%). Se on vain nopea oikotie. Sen sijaan, että laskettaisiin uudelleen sijoitettujen osinkojen vaikutus joka kerta, Jos olet olettamassa 8%: n tuottoastetta ja kymmenen vuoden ajanjaksoa, voit vain ottaa kumulatiivisia osinkoja, ja sitten lisätä toisen 1/3rd kumulatiivisista osingoista, joka edustaa uudelleen sijoitettujen osinkojen arvoa.

yhteensä 10 vuotta tulos

joten kokonaisarvo tämän kauden lopussa on:

(lopullinen osakekurssi) + (kumulatiiviset osingot) + (uudelleen sijoitettujen osinkojen arvo)

käyttämällä oikotietä, se on vain:

(lopullinen osakekurssi) + (1.33 x kumulatiiviset osingot)

tässä esimerkissä pidempää menetelmää käyttäen lopullinen arvo on:

$83.04 + $17.52 + $6.38 = $106.94.

tämä tarkoittaa, että tämän kymmenen vuoden ennustejakson aikana 40 dollaria muuttui 106,94 dollariksi. Tämä tarkoittaa 10,3 prosentin vuotuista tuottoastetta, vaikka ansiot moninkertaistuivat 20: stä 16: een. Tämä simulaatio voidaan suorittaa eri tavoin eri EPS / osingon kasvu. Voit myös käyttää erilaisia lopullisia voittokertoimia, kuten markkinat tuolloin määrittelevät, jotta voidaan määrittää erilaisia skenaarioita, jotka voivat tapahtua. Tämä voi antaa sinulle käsityksen siitä, mitä jotkut huonot skenaariot ovat, sekä joitakin oikeudenmukaisia skenaarioita tai erityisesti nouseva skenaarioita.

Miten käytän P/E-suhdetta Analyysissäni

valitettavasti edellä selitetty tekniikka on vain yhtä hyvä kuin oletuksesi. Jos olet kuten minä, kristallipallosi on rikki, etkä voi tietää varmasti, miltä yhtiön tulososingonkasvu näyttää 10 vuoden päästä. Tästä syystä, olen luonut oikotien käyttää hinta-tuotto suhde minun osake analyysi.

helppo tapa tietää, maksaako osakkeesta liikaa, on katsoa yhtiön 10-vuotista P/E-suhdehistoriaa. Tämä kertoo, kuinka paljon sijoittajat ovat keskimäärin valmiita maksamaan yrityksen osakkeista. Edetkää varoen; vaikka maksaisit pienemmän kerrannaisen kuin 10-vuotisen historian, se ei tarkoita, että sinulla on sopimus. Käytetään esimerkki havainnollistaa, miten tulkita P / E vaihtelua ajan.

Applen P/E-suhde vuosien 2010 ja 2020 välillä

Otetaanpa tunnettu yritys Apple (AAPL) ja katsotaan, miten sen hinta-tuottokerroin on vaihdellut vuoden 2010 puolivälistä vuoden 2020 puoliväliin.

lähde: Ycharts

olen valinnut AAPL: n osoittamaan, miten sijoittajan ”menestystarina” olisi voinut olla karua luettavaa, kun katsoo pelkästään sen arvostusta. Niin hullulta kuin se tuntuukin, sinulla oli mahdollisuus napata AAPL: n osakkeita P/E-suhteessa 10-12 kolme kertaa viimeisen 10 vuoden aikana.

kun tiedämme, mitä osakkeelle on tapahtunut viimeisten 10 vuoden aikana, tuntuu ilmeiseltä ostaa se aina, kun sen arvostus laskee näin alas. Jos kuitenkin muistaa, mitä tapahtui vuonna 2014, Kuva ei ollut niin selvä. Siihen aikaan iPhone oli aika lailla ainoa syy, miksi Apple oli bisneksessä. Suosittu älypuhelinmerkki oli menettämässä markkinaosuuttaan kilpailijalleen Samsungille. Keskustelijat alkoivat, että Apple saisi” blackberried ” kilpailijansa aivan samalla tavalla kuin se teki yksi osuma ihme handheld BlackBerry. Markkinat eivät uskoneet Applen selviävän myrskystä ja myynnin romahtavan.

näistä syistä P/E-suhde laski aina 9: ään. Oppitunti #1, Kun P / E-suhde laskee, alkaa etsiä syitä selittää tämä muutos. Jotkut yritykset käyvät kauppaa hyvin alhaisella P/E: llä ennen tappioiden ilmoittamista ja lopulta niistä tulee huonoja sijoituksia. Toisin sanoen P/E: n supistuminen voi olla viesti siitä, että markkinat eivät enää usko osakkeisiin. Se voi olla suuri mahdollisuus, tai yksinkertaisesti todellisuus, että tämä liiketoiminta ei menesty. Täydellinen varastoanalyysi paljastaa vastauksen tähän kysymykseen.

mitä on P / E-laajennus?

vaikka Applella oli muutama rankka kausi, nyt huomiomme kiinnittyy siihen uskomattomaan nousuun, joka osakkeella on ollut markkinoilla. Samana aikana osakekurssi nousi yli 1000%! Ei huono PE laajennus ”vain” 71%.

lähde: Ycharts

P / E laajentuminen tapahtuu, kun hype rakentuu osakekannan ympärille. Tämä tarkoittaa, että sen hinta nousee nopeammin kuin sen tuloskasvu. Applen tapauksessa elokuun 2019 ja elokuun 2020 välinen aika on täydellinen esimerkki P/E-laajennuksesta. Vaikka AAPL: n EPS kasvoi 10% viimeisen 12 kuukauden aikana, sen hinta yli kaksinkertaistui.

lähde: Ycharts

joissakin tapauksissa tämä on selvä viesti siitä, että olet maksamassa perusteetonta kovaa hintaa. Tämä on aina riski, kun markkinat ennakoivat tulevaa tuloskasvua (palaa tämän artikkelin tuottojen moninkertaista arvostusta koskevaan osaan). Entä jos ansiot eivät kasva odotetusti?

tarina Applen osakevyöryn ympärillä on kuluttajien mahdollinen siirtyminen tavallisista iPhoneista älypuhelimeen, joka käyttää 5G-tekniikkaa. Tämän artikkelin kirjoittamisen aikaan markkinat odottivat yli 300m iPhonen omistajat olivat valmiita tekemään vaihdon ja ostamaan paremman (ja kalliimman) iPhonen nauttimaan 5G: stä. Kyse on kuitenkin vain oletuksista.

lopullinen ajatus P/E 10-vuotisen historian käyttämisestä

ansioiden moninkertainen lähestymistapa arvostukseen on kaukana täydellisestä. Useimmiten P / E-vaihtelu selittyy joko massiivisella markkinaliikkeellä (yleinen nouseva tai laskeva liike) tai yrityksen tai toimialan ympärillä olevilla yksittäisillä tapahtumilla / uutisilla.

tunnistamalla ansioiden moninaiset vaihtelut saat lähtökohtasi tutkia tarkemmin. Voit sitten löytää kerronta ajaa useita ylös tai alas ja päättää, jos olet samaa mieltä. Parhaassa tapauksessa P/E-suhdeluku on alle 10 vuoden keskiarvon, mutta P / E-suhdeluvun tasoa ei selitetä erityisillä tapahtumilla. Tämä voi tarkoittaa, koko markkinoilla on laskusuunnassa, ja olet juuri löytänyt loistava tilaisuus.

Todennettaessa käypä Ansiokerroin

usein ansiokertoimia käytetään vain vertaamaan kahta saman toimialan yritystä. Voit myös käyttää tulos useita vertailla samaa osaketta kahdessa eri ajankohdassa. Sen avulla voidaan myös tarkistaa koko markkinoiden arvostus, kuten Shillerin P / E-suhdeluvulla.

kuitenkin käyttämällä muita arvostusmenetelmiä, kuten Osingonalennusmallia tai diskontattua kassavirtaa koskevaa analyysiä, voit määrittää yritykselle luontaisesti käyvän osakekurssin, joka perustuu odotettuun tulevaan kannattavuuteen ja tavoitetuottoon. Arvostusmenetelmillä leikkiminen ja laskettujen käypien arvojen P/E-suhdelukujen tarkistaminen auttavat sijoittajia tekemään päätöksiä. Se tarjoaa sijoittajille kokemusta siitä, mitkä tuottokertoimet ovat oikeudenmukaisia verrattuna kasvun ja vakauden määriin. Kun sijoittajalla on tuo intuitiivinen ymmärrys, osakkeista on helppo tehdä back-of-the-kirjekuoren laskelmia. On helppo tarkastella tuottokertoimia, odotettuja kasvutasoja ja tehdä kohtuullisia arvioita käyvästä arvosta.

oikean osakkeen arvon löytäminen ennen ostoa

kuten näette, osakkeen alkupisteen määrittäminen ei ole helppoa. Yksi tuote tarjoan tällä sivustolla on osinko työkalupakki, joka on kattava osakeopas, joka tulee myös helppokäyttöinen arvostuslaskenta laskea käyvän hinnan osinko varastot. Kirja yhdessä sen laskentataulukko säästää aikaa ja yksinkertaisesti osakkeiden arvostusmenetelmä. Löydät myös täydelliset tiedot siitä, miten laskentataulukkoa käytetään varastojen ostamiseen.

Vastaa

Sähköpostiosoitettasi ei julkaista.