poměr P/E vs. EPS vs. výnos: jaký je rozdíl'?

poměr P/E vs. EPS vs. výnos: přehled

poměr cena/zisk (P/E), známý také jako „násobek výdělků“, je jedním z nejpopulárnějších oceňovacích opatření používaných investory a analytiky. Základní definice poměru P / E je cena akcií dělená ziskem na akcii (EPS). Konstrukce poměru činí výpočet P / E zvláště užitečným pro účely oceňování, ale je obtížné jej intuitivně použít při hodnocení potenciálních výnosů, zejména u různých nástrojů. Zde přichází výnos z příjmů.

Klíčové Takeaways

  • základní definice a P/E je poměr ceny akcie děleno zisk na akcii (EPS).
  • EPS je spodním měřítkem ziskovosti společnosti a je v podstatě definován jako čistý zisk dělený počtem nesplacených akcií.
  • výnos je definován jako EPS děleno cenou akcií (E / P).

P/E Poměr

P/E poměr pro konkrétní populace, zatímco užitečné, na jeho vlastní, je z větší nástroj, když ve srovnání s jinými parametry, jako jsou:

  • Odvětví P/E: Porovnání akcií je P/E k těm jiné podobné podniky ve svém oboru, stejně jako do odvětví průměrné P/E, umožní investorovi k určení, zda akcie je obchodování na prémii nebo slevu v ocenění, ve srovnání se svými vrstevníky.
  • Relativní P / E: Porovnání P/E akcií s rozsahem P / E po určitou dobu poskytuje náznak vnímání investorů. Akcie se nyní mohou obchodovat za mnohem nižší P / E než v minulosti, protože investoři vnímají, že jejich růst dosáhl vrcholu.
  • P/E k růstu výdělků (poměr PEG): poměr PEG porovnává P / E k růstu budoucích nebo minulých výdělků. Akcie s P/E 10 a růst zisku o 10 procent má PEG poměr 1, zatímco akcie s P/E 10 a růst zisku o 20 procent má PEG poměr 0,5. Podle poměru PEG je druhá zásoba ve srovnání s první zásobou podhodnocená.

Podobně, P/E je dodáván ve dvou hlavních formách:

  • Trailing P/E: To je cena/zisk poměr založený na EPS pro koncové čtyři čtvrtiny nebo 12 měsíců.
  • Forward P / E: tento poměr cena / zisk je založen na budoucích odhadovaných EPS, jako je aktuální fiskální nebo kalendářní rok nebo příští rok.

je nepravděpodobné, že by P / E v dohledné době vykolejil výnos z výnosů, který není tak široce využíván.

Zatímco hlavní výhodou výnos je, že umožňuje intuitivní srovnání potenciální výnosy, které mají být provedeny, to má následující nevýhody:

  • Větší Míra Nejistoty: návrat indikována výnos má mnohem větší mírou nejistoty, než je výnos z pevně úročených nástrojů.
  • více Volatility: protože čistý příjem a EPS mohou výrazně kolísat z jednoho roku na druhý, výnos z výnosů bude obecně volatilnější než výnosy s pevným výnosem.
  • Pouze Orientační Návrat: Výnos zisk pouze ukazuje přibližný návrat založené na EPS; skutečný výnos se může lišit podstatně od zisk, výnos, zejména u populací, které neplatí žádné dividendy, nebo malé dividendy.

jako příklad předpokládejme fiktivní Widget Co. se obchoduje na $ 10 a bude vydělávat $ 1 v EPS v průběhu roku dopředu. Pokud vyplatí celou částku jako dividendy, společnost by měla indikovaný dividendový výnos 10%. Co když společnost nevyplatí žádné dividendy? V tomto případě jedna cesta možného návratu do widgetu Co. investoři jsou z nárůstu účetní hodnoty společnosti díky nerozdělenému zisku (tj. dosáhla zisku, ale nevyplatila je jako dividendy).

Chcete-li udržet věci jednoduché, předpokládejme Widget Co. obchoduje se přesně v účetní hodnotě. Pokud se jeho účetní hodnota na akcii zvýší z 10 na 11 USD (kvůli 1 USD zvýšení nerozděleného zisku), akcie by obchodovaly za 11 USD za 10% návratnost investorovi. Ale co když je nadbytek widgetů na trhu a Widget Co. začíná obchodovat s velkou slevou na účetní hodnotu? V takovém případě, spíše než 10% výnos, investor může vzniknout ztrátu z Widget Co. Holding.

EPS

EPS je spodním měřítkem ziskovosti společnosti a je v podstatě definován jako čistý zisk dělený počtem nesplacených akcií. Základní EPS používá počet akcií nesplacených ve jmenovateli, zatímco plně zředěný EPS (FDEPS) používá počet plně zředěných akcií ve jmenovateli.

výnos z výnosů

výnos z výnosů je definován jako EPS děleno cenou akcií (E/P). Jinými slovy, je to reciproční poměr P/E. Výnos zisku = EPS / cena = 1/(poměr P / E), vyjádřený v procentech.

pokud se akcie a obchodují za $ 10 a jejich EPS za poslední rok (nebo koncové měsíce 12, zkráceně „ttm“) činily 50 centů, má P / E 20 (tj.

pokud se akcie B obchodují za $ 20 a jejich EPS (ttm) byl $ 2, má P / E 10 (tj. 10% ($2/$20).

za Předpokladu, že a a B jsou podobné společnosti působící ve stejném odvětví, s téměř identickými kapitálové struktury, která myslíte, že představuje lepší hodnotu?

zřejmá odpověď je B. Z hlediska ocenění, má mnohem nižší P/E. Z výnos hlediska, B má výnos 10%, což znamená, že každý dolar investovaný do akcií by generovat zisk na akcii 10 centů. Akcie a mají pouze výnos 5%, což znamená, že každý dolar investovaný do nich by generoval EPS 5 centů.

výnos z výnosů usnadňuje porovnání potenciálních výnosů například mezi akciemi a dluhopisem. Řekněme, že investor se zdravou chuť k riziku se snaží rozhodnout mezi Skladem B a junk dluhopisů s 6% výnos. Porovnání P/E 10 akcií B a 6% výnosu junk bond je podobné srovnání jablek a pomerančů.

Ale s použitím Akcie B je 10% výnos je snazší pro investora porovnat výnosy a rozhodnout, zda výnos rozdíl 4 procentní body ospravedlňuje riziko investování do akcií než dluhopisů. Všimněte si, že i když akcie B mají pouze dividendový výnos 4% (více o tom později), investor je více znepokojen celkovým potenciálním výnosem než skutečným výnosem.

1:28

Srovnání P/E, EPS A Výnos

Speciální Úvahy

Jeden problém, který často vzniká s populací, která vyplácí dividendy, je jeho výplatní poměr, který se promítá do poměru dividendy placené jako procento z EPS. Výplatní poměr je důležitým ukazatelem udržitelnosti dividend. Pokud společnost důsledně vyplácí více dividend, než vydělává v čistém příjmu, může být dividenda v určitém okamžiku ohrožena. Zatímco méně přísná definice výplatního poměru používá dividendy vyplacené jako procento peněžního toku na akcii, v této části definujeme výplatní poměr dividend jako: dividenda na akcii (DPS) / EPS.

dividendový výnos je dalším měřítkem běžně používaným k měření potenciálního výnosu akcií. Akcie s dividendovým výnosem 4% a možným zhodnocením 6 procent mají potenciální celkový výnos 10%.

Dividendový Výnos = Dividendy na Akcii (DPS) / Cena

Od Dividendový Výplatní Poměr = DPS / EPS, dělení čitatele a jmenovatele podle ceny nám dává:

Dividendový Výplatní Poměr = (DPS/P) / (EPS/P) = Dividendový Výnos / Výnos

Pojďme použít Procter & Gamble Co pro ilustraci tohoto konceptu. P& g uzavřeno na $ 74.05 dne 29. května 2018. Akcie měly P / E 19.92, založené na koncových 12měsíčních EPS, a dividendový výnos (ttm) 3.94%.

P&poměr výplaty dividend společnosti G byl proto = 3.94 / (1/19.92)* = 3.94 / 5.02 = 78.8%

*Nezapomeňte, že Výnos = 1 / (P/E Poměr)

výplatní poměr by mohl být také vypočítá pouze dělení DPS ($2.87) EPS ($3.66) za uplynulý rok. Ve skutečnosti však tento výpočet vyžaduje znát skutečné hodnoty dividend a výnosů na akcii, které investoři obecně méně znají než dividendový výnos a P/E konkrétní akcie.

Tedy, pokud akcie s dividendovým výnosem 5% se obchoduje na P/E 15 (což znamená, že jeho výnos je 6.67%), jeho výplatní poměr je přibližně 75%.

Jak Procter & Gamble je dividenda udržitelnosti srovnat s telekomunikační poskytovatele služeb CenturyLink Inc, který měl nejvyšší dividendový výnos všechny S&P 500 složek v Květnu roku 2018 na více než 11%? S uzavírací cenu $18.22, měl dividendový výnos 11,68% a obchoduje za P/E 8.25 (pro výnos 12,12%). S dividendovým výnosem těsně pod výnosovým výnosem byl poměr výplaty dividend 96%.

jinými slovy, výplata dividend společnosti CenturyLink může být neudržitelná, protože za poslední rok byla téměř stejná jako její EPS. S ohledem na to může být investor, který hledá akcie s vysokým stupněm udržitelnosti dividend, lepší volbou Procter & Gamble.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.