Jak Rychle Posoudit Hodnotu Populace s Příjmy Více Přístup k Ocenění

Jeden z nejrychlejších způsobů, jak zkontrolovat, oceňování zásob, je podívat se na jeho cena-výdělek poměr (P/E), také známý jako zisk více. Toto je pravděpodobně nejběžnější a nejúčinnější způsob, jak posoudit, zda za akcie platíte příliš mnoho. Tento článek vysvětlí, jak rychle posoudit hodnotu akcií s přístupem k ocenění. To vám také ukáže, jak můžete použít poměr P / E v procesu investování a pomůže vám pochopit omezení tohoto přístupu k ocenění.

zisk Multiple přístup k ocenění
Image par Free-Photos de

jaký je zisk násobek a jak jej vypočítat?

jednoduše řečeno, zisk více je cena akcie děleno zisk na akcii (EPS), a jednotky jsou vyjádřeny v let – to je, kolik let z těch příjmů to bude trvat rovné, že cena akcií.

například, pokud je akcie 50 $a její EPS je 2,50$, pak násobek výdělku je 50$ / 2,50 $ EPS = 20. Cena akcií je vyjádřena v dolarech, EPS je vyjádřena v dolarech za rok, takže zisk násobek 20 je vyjádřen v letech. Trvalo by dvacet let $2.50 každý rok získat $ 50 .

samotný výdělek nám samozřejmě mnoho neříká. Pokud společnost každoročně roste své EPS, pak ve skutečnosti bude trvat méně než tento počet let, než se kumulativní EPS sečte k aktuální ceně akcií. To, co představuje „spravedlivý“ výdělek, tedy závisí na několika faktorech, jako je růst a stabilita. V závislosti na odvětví a typu společnosti je „spravedlivý“ poměr P/E zcela odlišný. Dostaneme se tam později v tomto článku.

Zisk Několika Ocenění Přístupu

Mají intuitivní chápání toho, co představuje „spravedlivé rozsahu“ zisk více populací umožňuje investorovi vypočítat některé scénáře o budoucí cenu akcií. Tato metoda může sloužit jako alternativa k analýze diskontovaných peněžních toků a může být použita bez ohledu na to, zda společnost vyplácí dividendu.

metodou je odhad růstu EPS v průběhu let. Poté na konci tohoto období umístěte hypotetický násobek výdělku na číslo EPS. A konečně, porovnejte tuto hypotetickou cenu akcií s aktuální cenou akcií, což může umožnit rychlý výpočet očekávané míry návratnosti v daném období. Konečná hodnota obsahuje tři složky:

1) konečná cena akcií na konci období.

2) kumulativní dividendy získané za toto období.

3) dopad kumulativního reinvestování těchto dividend.

Příklad Zisk Několika Ocenění Přístupu

Předpokládejme, že železniční společnost, s názvem „DM Rail“ má v současné době EPS z $2, platí roční dividendy ve výši $1, a má skladem cena $40. Protože 40/2 je 20, násobek výdělku je 20.

Myslíte si, že to může být trochu vysoké a raději byste viděli násobek nižších výdělků. Rozhodnete se podívat na výsledky růstu spolu s budoucími plány společnosti na odhad 10 let. Na základě předchozího růstu, manažerských cílů pro růst EPS, vysvětlení toho, jak těchto cílů dosáhnou, a dalších faktorů odhadujete 10% tempo růstu EPS v příštích deseti letech. Pak předpokládáte, že výplata dividendy zůstane stejná, takže dividenda také roste o 10% ročně.

tabulka růstu by se jako něco takového:

Rok EPS Dividenda
0 $2.00 $1.00
1 $2.20 $1.10
2 $2.42 $1.21
3 $2.66 $1.33
4 $2.93 $1.46
5 $3.22 $1.61
6 $3.54 $1.77
7 $3.90 $1.95
8 $4.29 $2.14
9 $4.72 $2.36
10 $5.19 $2.59

čísla z Roku 0 jsou koncové dvanácti-měsíční období, že se díváte na, tak doba držby, pokud si koupíte akcie, by 1-10 let (na desetileté období držení).

věříte, že násobek výdělků je v současné době trochu bohatý. Na druhé straně máte pocit, že společnost má tento poměrně silný růst před sebou. Chtěli byste simulovat, co by se stalo, kdyby se trh postupem času rozhodl snížit zisk násobku akcií. Předpokládáte, že násobek výdělku 16 je spravedlivý.

Rychlý posun Vpřed 10 Let Od Teď

Za deset let, pokud společnost roste, jak se očekávalo, EPS bude o $5.19, a 16 x $5.19 = $83.04. To je odhadovaná cena akcií za 10 let, ale stále musíme zvážit dividendy.

kumulativní hodnota dividendy za toto desetileté období (rok 1 až rok 10, jen sčítající deset let dividend) byla $17.52. To bylo vypočteno pomocí jednoduché tabulky. Samozřejmě nebudeme jen vybírat dividendy a nechat je na účtu. Místo toho bychom je mohli nějakým způsobem reinvestovat (buď zpět do akcií pomocí odkapávacího programu, nebo do jiné investice). Proto mají tyto dividendy časovou hodnotu a během desetiletí vydělaly více peněz, což nyní musíme vzít v úvahu.

můžeme zhruba říci, že dividendy mohou být investovány za 8% návratnost. To je blízko a trochu pod průměrnou mírou návratnosti s&P 500, jen aby byl na konzervativní straně. Za předpokladu, že tyto dividendy znamenají, že v tomto období bylo vygenerováno dalších 6,38 $kvůli penězům z reinvestování těchto dividend. Tento výpočet předpokládá, že dividendy byly reinvestovány ročně-za předpokladu, že čtvrtletní reinvestiční sazba změní hodnotu o několik haléřů navíc.

můžete také použít 8% předpokládanou míru návratnosti dividend za desetileté období bez použití tabulky. Můžete říci, že částka generovaná z reinvestovaných dividend byla asi třetina celkové kumulativní hodnoty dividendy (v tomto případě, $6.38/$17.52 = 36%). Tak, to je jen rychlá zkratka. Spíše než výpočet efektu reinvestované dividendy každý čas, pokud jste za předpokladu 8% výnosu a desetileté období, můžete jen vzít kumulativní dividendy, a pak přidat další 1/3 kumulativní dividendy, která představuje reinvestované hodnota těchto dividend.

Celkem 10 Let Výsledek

Tak celková hodnota na konci tohoto období je:

(Poslední Cena Akcie) + (Kumulativní Dividendy) + (Hodnota z Reinvestované Dividendy)

Pomocí zástupce, je to jen:

(Poslední Cena Akcie) + (1.33 x kumulativní dividendy)

v tomto příkladu je pomocí delší metody konečná hodnota:

$83.04 + $17.52 + $6.38 = $106.94.

to znamená, že během tohoto desetiletého předpokládaného období se $40 změnilo na $ 106.94. To se promítá do roční míry návratnosti 10.3%, i když násobek výdělku klesl z 20 na 16. Tuto simulaci lze spustit různými způsoby pro různé míry růstu EPS/dividend. Můžete také použít různé násobky konečných výdělků, jak je v té době přidělil trh, abyste určili řadu scénářů, které by se mohly stát. To vám může poskytnout představu o tom, jaké jsou některé špatné scénáře, stejně jako některé spravedlivé scénáře nebo zvláště býčí scénáře.

jak používám poměr P/E ve své analýze

bohužel výše popsaná technika je pouze tak dobrá jako vaše předpoklady. Pokud jste jako já, vaše křišťálová koule je rozbitá a nemůžete s jistotou vědět, jak bude růst zisku společnosti vypadat za 10 let. Z tohoto důvodu jsem vytvořil zkratku pro použití poměru cena-zisk v mé analýze zásob.

snadný způsob, jak zjistit, zda platíte příliš mnoho za akcie, je podívat se na 10letou historii poměru P/E společnosti. To vám řekne, kolik jsou investoři ochotni zaplatit v průměru za akcie společnosti. Postupujte opatrně; i když platíte nižší násobek než 10letá historie, neznamená to, že máte dohodu. Použijme příklad pro ilustraci, jak interpretovat p / e variace v průběhu času.

poměr Apple P / E mezi lety 2010 a 2020

Vezměme si známou společnost Apple (AAPL) a uvidíme, jak se její násobek cen a výdělků pohyboval mezi polovinou 2010 do poloviny 2020.

zdroj: Ycharts

vybral jsem AAPL ukázat, jak investor „success-story“ by bylo těžké číst, když se podíváte pouze na jeho ocenění. Jak se zdá šílené, měli jste šanci chytit akcie AAPL v poměru P/E 10-12 třikrát za posledních 10 let.

Když víme, co se stalo s akcií v minulosti 10 let, je zřejmé, koupit kdykoliv jeho ocenění dosáhne tak nízké bodu. Pokud si však pamatujete, co se stalo v roce 2014, obraz nebyl tak jasný. Tehdy byl iPhone do značné míry jediným důvodem, proč Apple podnikal. Populární značka smartphonů ztrácela tržní podíl na svém rivalovi, Samsungu. Začalo se mluvit o tom, že Apple dostane od svého konkurenta „načerno“, stejně jako to udělal s jedním hitem handheld BlackBerry. Trh nevěřil, že Apple dokáže překonat bouři a že prodeje klesnou.

z těchto důvodů se poměr P/E snížil až na 9. Lekce č. 1, když se poměr P / E sníží, začněte hledat důvody k vysvětlení tohoto posunu. Některé společnosti obchodují s velmi nízkým P/E před vykazováním ztrát a nakonec se stanou špatnými investicemi. Jinými slovy, p / e kontrakce může být zpráva, která vám říká, že trh už nevěří v akcie. Může to být skvělá příležitost, nebo prostě realita, že se tomuto podnikání nebude dařit. Kompletní proces analýzy zásob odhalí odpověď na tuto otázku.

co je rozšíření P/E?

zatímco Apple měl několik drsných období, to, co upoutá naši pozornost, je neuvěřitelný běh akcií na trhu. Ve stejném období cena akcií vyletěla o více než 1,000%! Není to špatné pro rozšíření PE „pouze“ 71%.

zdroj: Ycharts

p / e expanze se stane, když je humbuk budování kolem akcií. To znamená, že jeho cena stoupá rychleji než růst výdělků. V případě společnosti Apple je období mezi srpnem 2019 a srpnem 2020 dokonalým příkladem rozšíření P / E. Zatímco EPS AAPL za posledních 12 měsíců vzrostl o 10%, jeho cena se více než zdvojnásobila.

Zdroj: Ycharts

V některých případech, to je jasná zpráva, že se chystáte zaplatit strmé cenu, která je neodůvodněné. Toto je vždy riziko, když trh očekává budoucí růst výdělků (vraťte se do části přístupu k ocenění Více výdělků v tomto článku). Co když výdělky nerostou podle očekávání?

příběh kolem nárůstu akcií společnosti Apple je případný přesun spotřebitelů z běžných telefonů iPhone na smartphone, který bude používat technologii 5G. V době psaní tohoto článku, na trhu se očekává, že více než 300M iPhone majitelé byli připraveni provést výměnu a koupit lepší (a dražší) iPhone, aby si 5G. Tato práce zřejmě vede k silnému růstu výnosů. Zde však mluvíme pouze o předpokladech.

Závěrečná myšlenka na použití P / E 10-leté historie

vícenásobný přístup k ocenění není zdaleka dokonalý. Fluktuace P / E bude většinou vysvětlena buď masivním pohybem na trhu (obecné býčí nebo medvědí pohyby), nebo konkrétními událostmi / zprávami kolem společnosti nebo sektoru.

identifikací výdělků více variací získáte výchozí bod pro další zkoumání. Poté můžete najít příběh, který řídí násobek nahoru nebo dolů, a rozhodnout se, zda souhlasíte. Nejlepší scénář je, když vidíte, že P/E poměr pod 10-letý průměr, ale nejsou tam žádné konkrétní události, vysvětlit P/E poměr úrovni. To může znamenat, že celý trh je medvědí a právě jste našli skvělou příležitost.

prokazování spravedlivého výdělku násobek

často se násobky výdělků používají pouze k porovnání dvou společností ve stejném odvětví. Můžete také použít zisk více porovnat stejné zásoby ve dvou různých časových bodech. Lze jej také použít ke kontrole ocenění celého trhu, jako u poměru Shiller P/E.

pomocí jiných metod oceňování, jako je model dividendové slevy nebo analýza diskontovaných peněžních toků, však můžete určit skutečně spravedlivou cenu akcií společnosti na základě očekávané budoucí ziskovosti a cílové míry návratnosti. Hraní s metodami oceňování a kontrola poměrů P / E těchto vypočtených reálných hodnot pomůže investorům při rozhodování. Investorům poskytne zkušenosti s tím, jaké násobky zisku jsou spravedlivé ve srovnání s růstem a stabilitou. Jakmile má investor toto intuitivní porozumění,je snadné provádět výpočty zásob na obálce. Je snadné se podívat na násobky výnosů, očekávané úrovně růstu a provést přiměřené odhady reálné hodnoty.

nalezení správné hodnoty akcií před provedením nákupu

jak vidíte, určení vstupního bodu akcií není snadné. Jeden produkt, nabízím na tomto místě je Dividenda Toolkit, což je komplexní stock průvodce, který také přichází s snadný-k-použití oceňovací tabulky pro výpočet spravedlivé ceny pro dividendové akcie. Kniha spolu s tabulkou vám ušetří čas a jednoduše vaši metodiku oceňování akcií. Najdete zde také kompletní informace o tom, jak používat tabulku výpočtu za účelem nákupu akcií.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.